一、判断题

　　1.对单个投资项目进行财务可行性评价时，利用净现值法和现值指数法所得出结论一致。(　)

　　『正确答案』√

　　『答案解析』现值指数=1+净现值/原始投资额现值，因此净现值大于0时，现值指数大于1，原题的说法正确。

　　二、单项选择题

　　1.某投资项目需要在第一年年初投资840万元，寿命期为10年，每年可带来营业现金流量180万元，已知按照必要收益率计算的10年期年金现值系数为7.0，则该投资项目的年金净流量为(　)万元。

　　A.60　　B.120　　C.96　　D.126

　　『正确答案』A

　　『答案解析』年金现金净流量=净现值/年金现值系数=(180×7-840)/7=60(万元)

　　2.已知某投资项目的原始投资额现值为100万元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为(　)。

　　A.0.25　　B.0.75　　C.1.05　　D.1.25

　　『正确答案』D

　　『答案解析』现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=1+净现值/原始投资额现值=1+25/100=1.25

　　3.某投资项目各年现金净流量按13%折现时，净现值大于零;按15%折现时，净现值小于零。则该项目的内含收益率一定是(　)。

　　A.大于14%

　　B.小于14%

　　C.小于13%

　　D.小于15%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』内含收益率是净现值为0的折现率，根据题目条件说明内含收益率在13%-15%之间，所以选项D是答案。

　　4.下列各项因素中，不会对投资项目内含收益率指标计算结果产生影响的是(　)。

　　A.原始投资额

　　B.资本成本

　　C.项目计算期

　　D.现金净流量

　　『正确答案』B

　　『答案解析』内含收益率是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。内含收益率是不受资本成本影响的，所以本题答案为选项B。

　　5.某投资项目需在开始时一次性投资50000元，其中固定资产投资45000元、营运资金垫支5000元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元。则该项目的静态投资回收期是(　)年。

　　A.3.35 　　　　　B.3.40

　　C.3.60 　　　　　D.4.00

　　『正确答案』C

　　『答案解析』静态投资回收期=3+(50000-10000-12000-16000)/20000=3.60(年)。

　　6.在其他因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有(　)。

　　A.净现值

　　B.现值指数

　　C.内含收益率

　　D.动态回收期

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』用回收期指标评价方案时，回收期越短越好。

　　7.某投资项目只有第一年年初产生现金净流出，随后各年均产生现金净流入，且其动态回收期短于项目的寿命期，则该项目的净现值(　)。

　　A.无法判断 B.小于0 C.大于0 D.等于0

　　『正确答案』C

　　『答案解析』由于该项目的动态回收期小于项目的寿命期，而按照动态回收期计算的净现值等于0，因此本题中项目的净现值大于0。

　　8.在对某独立投资项目进行财务评价时，下列各项中，不能据以判断该项目具有财务可行性的是(　)。

　　A.以必要收益率作为折现率计算的项目现值指数大于1

　　B.以必要收益率作为折现率计算的年金净流量大于0

　　C.项目静态投资回收期小于项目寿命期

　　D.以必要收益率作为折现率计算的项目净现值大于0

　　『正确答案』C

　　『答案解析』静态投资回收期没有考虑货币的时间价值。只考虑了未来现金净流量总和中等于原始投资额的部分，没有考虑超过原始投资额的部分，静态回收期只能用来评价方案优劣，不能用来判断项目的财务可行性。

　　三、多项选择题

　　1.某项目需要在第一年年初投资76万元，寿命期为6年，每年末产生现金净流量20万元。已知(P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。若公司根据内含收益率法认定该项目具有可行性，则该项目的必要投资收益率不可能为(　)。

　　A.16%

　　B.13%

　　C.14%

　　D.15%

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』根据题目可知：20×(P/A，内含收益率，6)-76=0，(P/A，内含收益率，6)=3.8，所以内含收益率在14%～15%之间。又因为项目具有可行性，所以内含收益率大于必要收益率，所以必要收益率不能大于等于15%，即选项A、D是答案。

　　2.如果某项目投资方案的内含收益率大于必要收益率，则(　)。

　　A.年金净流量大于原始投资额现值

　　B.现值指数大于1

　　C.净现值大于0

　　D.静态回收期小于项目寿命期的一半

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』某项目内含收益率大于必要收益率，则说明该项目具有可行性，则净现值大于0，年金净流量大于0，现值指数大于1，未来现金净流量现值大于原始投资额现值。选项A不是答案，选项BC是答案。项目可行，则静态回收期小于项目寿命期，但“静态回收期小于项目寿命期的一半”无法判断，选项D不是答案。

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