二、多项选择题

　　1.下列关于股利无关论的表述中，正确的有(　)。

　　A.股利政策不影响公司价值或股票价格

　　B.公司的市场价值由公司的投资决策和筹资决策决定

　　C.以完全资本市场理论为基础

　　D.是剩余股利政策的理论依据

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』股利无关论认为，在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司价值或股票价格产生任何影响，公司的市场价值由公司选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定，与公司的利润分配政策无关，选项A表述正确，选项B表述错误;股利无关论建立在完全资本市场理论之上，选项C表述正确;剩余股利政策的理论依据是股利无关论，选项D表述正确。

　　2.下列各项中，属于剩余股利政策优点的有(　)。

　　A.保持目标资本结构

　　B.降低再投资资本成本

　　C.使股利与企业盈余紧密结合

　　D.实现企业价值的长期最大化

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』剩余股利政策的优点是：留存收益优先满足再投资的权益资金需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。股利与企业盈余紧密结合是固定股利支付率政策的优点。

　　3.下列各项股利政策中，股利水平与当期盈利直接关联的有(　)。

　　A.固定股利政策

　　B.稳定增长股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加额外股利政策

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』固定或稳定增长股利政策的缺点之一是股利的支付与企业的盈利相脱节。

　　4.下列各种股利政策类型中，有利于保持公司股价稳定的有(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或稳定增长的股利政策

　　C.低正常股利加额外股利政策

　　D.固定股利支付率政策

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』固定或稳定增长的股利政策可向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格;低正常股利加额外股利政策能赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性，公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化。

　　5.下列关于各种股利政策适用性的表述中，正确的有(　)。

　　A.固定或稳定增长的股利政策适用于成长期的公司

　　B.剩余股利政策适用于成熟期的公司

　　C.固定股利支付率政策较适用于财务状况较为稳定的公司

　　D.低正常股利加额外股利政策适用于盈利与现金流量很不稳定的公司

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』固定或稳定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难被长期采用;剩余股利政策一般适用于公司初创阶段;固定股利支付率政策较适用于处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司;低正常股利加额外股利政策适用于盈利随着经济周期而波动较大，或者盈利与现金流量很不稳定的公司。

　　6.下列有关利润分配政策影响因素的表述中，正确的有(　)。

　　A.高股利收入的股东倾向于较低的股利支付水平

　　B.为避免控制权稀释，股东倾向于较低的股利支付水平

　　C.筹资能力较强的公司，其股利支付能力也较强

　　D.债务契约通常会对公司的股利政策施加限制

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』由于股利收入税率高于资本利得税率，高股利收入的股东出于避税的考虑，往往倾向于较低的股利支付水平，选项A表述正确;公司支付较高的股利会导致留存收益减少，面临融资需求时增发新股的可能性增大，从而稀释现有股东的控制权，因此，为避免控制权稀释，股东倾向于较低的股利支付水平，选项B表述正确;如果公司具有较强的筹资能力，则也会具有较强的股利支付能力，选项C表述正确;债权人为保护自身利益，通常会在债务契约、租赁合同中加入关于借款公司股利政策的限制条款，选项D表述正确。

　　7.从理论上说，发放股票股利和实施股票分割的共同点包括(　)。

　　A.都会改变公司的资本结构

　　B.都不会影响股东财富

　　C.都可以促进股票的流通和交易

　　D.都有助于防止公司被恶意控制或收购

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』发放股票股利和实施股票分割都不会改变公司的资本结构;也不会改变股东财富和股东的持股比例;都可以降低股票市价，促进股票的流通和交易，从而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制或收购;都可以向市场和投资者传递公司未来发展前景良好的信息，有助于增强投资者对公司股票的信心。

　　8.公司进行股票回购的动机包括(　)。

　　A.传递股价被低估的信息

　　B.降低财务风险

　　C.替代现金股利

　　D.抵御被收购

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』股票回购的动机包括：(1)替代现金股利;(2)改变公司的资本结构，提高财务杠杆水平;(3)传递公司股票价值被低估的信息;(4)保证公司控制权不被改变，有效地防止敌意收购。股票回购提高了财务杠杆水平，因而会提高财务风险，选项B表述不正确。

　　9.一般认为，股份回购所产生的影响有()。

　　A.有利于提升公司调整股权结构和管理风险的能力

　　B.有利于防止操纵市场、内幕交易等利益输送行为

　　C.因实施持股计划和股权激励的股票回购，有利于形成资本所有者和劳动者的利益共同体

　　D.在公司没有合适的投资项目又持有大量现金的情况下，回购股份不利于公司的后续发展

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』股票回购若用大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展;但在公司没有合适的投资项目又持有大量现金的情况下回购股份能更好地发挥货币资金的作用，选项D表述不正确。

　　10.发放股票股利的影响包括(　)。

　　A.股东的持股比例发生变化

　　B.股东权益各项目的比例发生变化

　　C.股东权益总额发生变化

　　D.引起股票价格下跌

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』发放股票股利不改变股东持股比例，选项A不正确;发放股票股利，即未分配利润转为股本和资本公积，不改变股东权益总额，但使股东权益结构发生变化，选项B正确，选项C不正确;发放股票股利增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值，选项D正确。

　　11.下列关于各种股权激励模式适用性的表述中，错误的有(　)。

　　A.股票期权模式适用于处于成熟期的企业

　　B.限制性股票模式适用于处于成长初期或扩张期的企业

　　C.股票增值权模式适用于现金流量比较充裕且比较稳定的上市公司和现金流量比较充裕的非上市公司

　　D.业绩股票模式适用于业绩稳定型的上市公司及其集团公司、子公司

　　『正确答案』AB

　　『答案解析』股票期权模式适用于初始资本投入较少，资本增值较快，处于成长初期或扩张期的企业，如网络、高科技等风险较高的企业等，选项A的表述错误;限制性股票模式适用于处于成熟期的企业，选项B的表述错误;股票增值权模式适用于现金流量比较充裕且比较稳定的上市公司和现金流量比较充裕的非上市公司，选项C的表述正确;业绩股票模式只对公司的业绩目标进行考核，不要求股价上涨，适合业绩稳定型的上市公司及其集团公司、子公司，选项D的表述正确。

　　12.限制性股票模式是常用的股权激励模式之一，下列关于该模式的表述中，正确的有(　)。

　　A.审批程序简单，无须解决股票来源问题

　　B.在限制期间公司不需要支付现金对价便能够留住人才

　　C.缺乏能推动企业股价上涨的激励机制

　　D.激励对象不能获得真正意义上的股票

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』限制性股票模式的优点是在限制期间公司不需要支付现金对价，便能留住人才，选项B的表述正确;其缺点是缺乏一个能推动企业股价上涨的激励机制，即在企业股价下跌的时候，激励对象仍能获得股份，选项C的表述正确;审批程序简单，无须解决股票来源问题，激励对象不能获得真正意义上的股票均属于股票增值权模式的特点，选项AD的表述不正确。