高级会计实务案例分析练习试题及答案七-财营网

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高级会计实务案例分析练习试题及答案七

2018-10-14

中

　　顺达公司是黑龙江省的一家生产办公家具的上市公司，为了降低经营风险，打算收购T公司，已知T公司预计今年的每股收益是1.2元，利润总额为2000万元，利息费用为200万元，折旧与摊销为800万元。T公司的流通股数为1500万股，债务为5500万元。财务分析师认为，同行业内的H公司与T公司在基础业务方面具有可比性，但是H公司没有债务，为全权益公司。H公司的P/E是15，EV/EBITDA乘数是8。

　　<1> 、分别使用P/E、EV/EBITDA乘数，估计T公司股票的价值。

　　<2> 、分析说明哪种估值可能更准确?

　　【正确答案】使用H公司的P/E，估计出T公司的股价P0=1.2×15=18(元)(2分)

　　使用EV/EBITDA乘数，估计出T公司的企业价值V0=(2000+200+800)×8=24000(万元)(2分)

　　股价P0=(24000-5500)/1500=12.33(元)(2分)

　　【该题针对“企业并购价值评估方法——市场法”知识点进行考核】

　　【正确答案】使用EV/EBITDA乘数估值更可靠。(2分)

　　理由：这两家公司债务比率水平差异显著，使用EV/EBITDA乘数估值剔除了债务的影响。(2分)

　　【该题针对“企业并购价值评估方法——市场法”知识点进行考核】

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