2020注册会计师《财务成本管理》计算题练习三
2019-12-09
中【例题·计算题】资料：某公司2018年的财务报表数据摘要如下(单位：万元)：
|
利润表数据： |
2018年 |
|
营业收入 |
30000 |
|
营业成本 |
22500 |
|
销售费用及管理费用 |
3000 |
|
其中：折旧 |
85 |
|
利息费用（均为年末长期借款余额计算的利息，年利率6.75%） |
303.75 |
|
税前利润 |
4196.25 |
|
所得税 |
1049.06 |
|
净利润 |
3147.19 |
|
年初未分配利润 |
2500 |
|
可供分配利润 |
5647.19 |
|
股利 |
2481.19 |
|
年末未分配利润 |
3166 |
|
经营现金 |
1000 |
|
应收票据及应收账款 |
8000 |
|
存货 |
2000 |
|
其他经营流动资产 |
1000 |
|
经营流动资产合计 |
12000 |
|
固定资产 |
3000 |
|
资产总计 |
15000 |
|
经营流动负债 |
1000 |
|
流动负债合计 |
1000 |
|
经营长期负债 |
2000 |
|
长期借款 |
4500 |
|
长期负债合计 |
6500 |
|
负债合计 |
7500 |
|
股本 |
4334 |
|
年末未分配利润 |
3166 |
|
股东权益合计 |
7500 |
|
负债及股东权益总计 |
15000 |
预计2019年—2020年的营业收入增长率为10%，2021年及以后营业收入增长率降低为8%。
假设今后保持2018年的年末各项资产的周转率和资本结构(金融负债和股东权益)不变，经营流动负债和经营长期负债与营业收入同比例增长。各项营业成本费用与营业收入同比例增长，各项所得税税率均为25%。企业的筹资政策是：权益资本的筹集优先选择利润留存，不足部分考虑增发普通股，剩余部分全部派发股利;债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率以及计息方式均保持2018的水平不变。
目前至2020年加权平均资本成本为15%，2021年及以后年度降低为12%。
要求：
(1)编制完成2019—2021年的预计报表数据。有关数据直接填入下表。
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利润表数据： |
2019年 |
2020年 |
2021年 |
|
营业收入 |
|
|
|
|
营业成本 |
|
|
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|
销售费用及管理费用 |
|
|
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|
税前经营利润 |
|
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|
利息费用 |
|
|
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|
税前利润 |
|
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|
所得税 |
|
|
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|
净利润 |
|
|
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|
年初未分配利润 |
|
|
|
|
可供分配利润 |
|
|
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|
股利 |
|
|
|
|
年末未分配利润 |
|
|
|
|
经营现金 |
|
|
|
|
应收账款 |
|
|
|
|
存货 |
|
|
|
|
其他经营流动资产 |
|
|
|
|
流动资产合计 |
|
|
|
|
固定资产净值 |
|
|
|
|
资产总计 |
|
|
|
|
经营流动负债 |
|
|
|
|
流动负债合计 |
|
|
|
|
经营长期负债 |
|
|
|
|
长期借款 |
|
|
|
|
负债合计 |
|
|
|
|
股本 |
|
|
|
|
年末未分配利润 |
|
|
|
|
股东权益合计 |
|
|
|
|
负债及股东权益总计 |
|
|
|
(2)根据现金流量折现法计算该公司的实体价值和股权价值(假设负债的市场价值等于其账面价值)。
【答案】(1)
|
利润表数据： |
2019年 |
2020年 |
2021年 |
|
营业收入 |
33000 |
36300 |
39204 |
|
营业成本 |
24750 |
27225 |
29403 |
|
销售费用及管理费用 |
3300 |
3630 |
3920.4 |
|
税前经营利润 |
4950 |
5445 |
5880.6 |
|
利息费用 |
334.13 |
367.54 |
396.94 |
|
税前利润 |
4615.87 |
5077.46 |
5483.66 |
|
所得税 |
1153.97 |
1269.37 |
1370.92 |
|
净利润 |
3461.90 |
3808.09 |
4112.74 |
|
年初未分配利润 |
3166 |
3916 |
4741 |
|
可供分配利润 |
6627.90 |
7724.09 |
8853.74 |
|
股利 |
2711.90 |
2983.09 |
3386.74 |
|
年末未分配利润 |
3916 |
4741 |
5467 |
|
经营现金 |
1100 |
1210 |
1306.8 |
|
应收账款 |
8800 |
9680 |
10454.4 |
|
存货 |
2200 |
2420 |
2613.6 |
|
其他经营流动资产 |
1100 |
1210 |
1306.8 |
|
流动资产合计 |
13200 |
14520 |
15681.6 |
|
固定资产 |
3300 |
3630 |
3920.4 |
|
资产总计 |
16500 |
18150 |
19602 |
|
经营流动负债 |
1100 |
1210 |
1306.8 |
|
流动负债合计 |
1100 |
1210 |
1306.8 |
|
经营长期负债 |
2200 |
2420 |
2613.6 |
|
长期借款 |
4950 |
5445 |
5880.6 |
|
负债合计 |
8250 |
9075 |
9801 |
|
股本 |
4334 |
4334 |
4334 |
|
年末未分配利润 |
3916 |
4741 |
5467 |
|
股东权益合计 |
8250 |
9075 |
9801 |
|
负债及股东权益总计 |
16500 |
18150 |
19602 |
(2)
|
年度 |
2019年 |
2020年 |
2021年 |
|
税后经营净利润 |
3712.5 |
4083.75 |
4410.45 |
|
减：净经营资产增加 |
1200 |
1320 |
1161.6 |
|
实体现金流量 |
2512.5 |
2763.75 |
3248.85 |
企业实体价值=2512.5×(P/F，15%，1)+2763.75×(P/F，15%，2)+3248.85/(12%−8%)×(P/F，15%，2)=2512.5×0.8696+2763.75×0.7561+81221.25×0.7561=65685.93(万元)。
企业股权价值=企业实体价值-负债价值=65685.93-4500=61185.93(万元)。
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