【例题·计算题】资料：(1)甲公司2018年的资产负债表和利润表如下所示：

　　资产负债表

　　2018年12月31日　　　　　　　　　　单位：万元

　　利润表

　　2018年度　　　　　　　　　　　　单位：万元

　　(2)甲公司2017年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。

　　(3)计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产;“其他应收款”不包括应收利息、应收股利;“其他应付款”不包括应付利息、应付股利;“长期应付款”不支付利息;财务费用全部为利息费用。

　　要求：

　　(1)计算2018年的净经营资产、净负债和税后经营净利润。

　　(2)计算2018年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。

　　按(1)、(2)的要求计算各项指标时，均以2018年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。

　　(3)对2018年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2018年权益净利率变动的影响。

　　(4)如果企业2019年要实现权益净利率为21%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平?

　　【答案】(1)金融资产=10+5=15(万元)

　　金融负债=30+105+80=215(万元)

　　净负债=金融负债-金融资产=215-15=200(万元)

　　净经营资产=净负债+股东权益=200+200=400(万元)

　　平均所得税税率=14.29/57.14=25%

　　税后利息费用=利息费用×(1-所得税税率)=22.86×(1-25%)=17.15(万元)

　　税后经营净利润=净利润+税后利息费用=42.85+17.15=60(万元)

　　(2)净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产=60/400=15%

　　税后利息率=税后利息/净负债=17.15/200=8.58%

　　净财务杠杆=净负债/股东权益=200/200=100%

　　杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆=(15%-8.58%)×100%=6.42%

　　权益净利率=净利润/年末净资产=42.85/200=21.43%

　　(3)2018年权益净利率-2017年权益净利率=21.43%-22.5%=-1.07%

　　2017年权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆=18.22%+(18.22%-9.65%)×50%=22.51%

　　替代净经营资产净利率：

　　15%+(15%-9.65%)×50%=17.68%

　　净经营资产净利率变动影响=17.68%-22.51%=-4.83%

　　替代税后利息率：15%+(15%-8.58%)×50%=18.21%

　　税后利息率变动影响=18.21%-17.68%=0.53%

　　替代净财务杠杆：15%+(15%-8.58%)×100%=21.42%

　　净财务杠杆变动影响=21.42%-18.21%=3.21%

　　由于净经营资产净利率降低，使权益净利率下降4.83%;由于税后利息率下降，使权益净利率上升0.53%;由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3.21%。三者共同作用使权益净利率下降1.07%，其中净经营资产净利率下降是主要影响因素。

　　(4)令2019年净经营资产净利率为X，则有：X+(X-8.58%)×100%=21%

　　求得，X=14.79%。