第七章　营运资金管理

　　本章近三年题型、分值分布

　　主要考点总结

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　　考点一：营运资金管理概述 ★★

　　【例题·单项选择题】(2018年考生回忆版)

　　一般而言，营运资金指的是(　)。

　　A.流动资产减去速动资产的余额

　　B.流动资产减去货币资金的余额

　　C.流动资产减去流动负债的余额

　　D.流动资产减去存货后的余额

　　『正确答案』C

　　『答案解析』营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额;狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

　　【例题·判断题】(2015年)

　　营运资金具有多样性、波动性、短期性、变动性和不易变现性等特点。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』营运资金一般具有如下特点：营运资金的来源具有多样性;营运资金的数量具有波动性;营运资金的周转具有短期性;营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。

　　【例题·多项选择题】

　　制定流动资产投资策略时，需要考虑的因素包括(　)。

　　A.资产的收益性与风险性

　　B.企业的经营环境

　　C.产业因素

　　D.短期、中期、长期负债的利率差异

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』制定流动资产投资策略，首先需要权衡资产的收益性与风险性;其次要考虑企业经营的内外部环境;此外，流动资产投资策略还可能受产业因素的影响;流动资产投资策略的另一个影响因素是那些影响企业政策的决策者。短期、中期、长期负债的利率差异是影响流动资产融资策略的因素。

　　【例题·单项选择题】

　　下列流动资产投资策略中，可以节约流动资产的短缺成本，但会加大其持有成本的是(　)。

　　A.组合型投资策略

　　B.适中型投资策略

　　C.宽松型投资策略

　　D.紧缩型投资策略

　　『正确答案』C

　　『答案解析』宽松型流动资产投资策略的短缺成本较低，持有成本较高，风险与收益较低。

　　【例题·多项选择题】

　　下列关于宽松型流动资产投资策略的表述中，正确的有(　)。

　　A.财务与经营风险较高

　　B.流动资产与销售收入比率较高

　　C.企业的收益水平较高

　　D.适用于销售额既不稳定又难以预测的企业

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』采用宽松型流动资产投资策略，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率;由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小，但需要承担较大的流动资产持有成本，降低企业的收益水平;销售额既不稳定又难以预测，就会存在显著的风险，从而必须维持一个较高的流动资产存量水平，即适合采用宽松型流动资产投资策略。

　　【例题·判断题】(2017年)

　　某公司推行适时制(JIT)，对公司管理水平提出了更高的要求，因此该公司应采用宽松的流动资产投资策略。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』采用紧缩的流动资产投资策略，无疑对企业的管理水平有较高的要求。存货控制的适时管理系统(JIT)，便是其中一个突出代表。

　　【例题·判断题】

　　季节性销售的企业，由于销售额不稳定，风险较大，应保持较高的流动资产水平。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』销售额不稳定但可以预测，如属于季节性变化，则没有显著风险，但如果销售额不稳定而且难以预测，就会存在显著的风险，从而必须保证一个高的流动资产水平。

　　【例题·判断题】

　　从理论上说，最优的流动资产投资水平应该使持有成本、管理成本、短缺成本三者之和达到最低。(　)

　　『正确答案』×

　　『答案解析』从理论上说，最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本与短缺成本之和最低。

　　【例题·判断题】

　　流动资产的融资策略的选择主要受管理者风险导向的影响，管理者越激进，越依赖短期资金。(　)

　　『正确答案』√

　　『答案解析』流动资产融资策略的选择主要取决于管理者的风险导向，管理者越激进，越依赖短期资金。

　　【例题·单项选择题】

　　下列关于期限匹配型流动资产融资策略的表述中，正确的是(　)。

　　A.临时性流动负债仅用于满足波动性流动资产的资本需要

　　B.流动资产以流动负债融通

　　C.每一项资产都应按其有效期配置单独的资金来源

　　D.风险性与收益性均较高

　　『正确答案』A

　　『答案解析』在期限匹配融资策略下，波动性流动资产使用临时性负债融资，永久性流动资产和非流动资产使用长期来源融资，风险性与收益性均适中;期限匹配是战略性的观念匹配，而不是完全匹配，企业不可能为每一项资产都按其有效期单独配置资金来源，只能按短期来源和长期来源进行统筹安排筹资。

　　【例题·单项选择题】

　　下列关于激进型流动资产融资策略的表述中，错误的是(　)。

　　A.波动性流动资产小于短期来源

　　B.流动比率较高

　　C.只有一部分永久性流动资产使用长期来源融资

　　D.融资成本较低

　　『正确答案』B

　　『答案解析』激进型流动资产融资策略通常使用更多的短期融资，表现为仅对一部分永久性流动资产使用长期来源融资，而使用短期来源支持全部的波动性流动资产和部分永久性流动资产，因此波动性流动资产小于短期来源，选项AC正确;短期融资通常比长期融资有更低的成本，因此激进型融资策略融资成本较低选项D正确;过多的使用短期融资会导致较低的流动比率和较高的流动性风险，选项B错误。

　　【例题·单项选择题】

　　甲公司是季节性生产企业，波动性流动资产等于自发性流动负债和临时性流动负债之和。则甲公司采用的流动资产筹资策略类型是(　)。

　　A.期限匹配型筹资策略

　　B.保守型筹资策略

　　C.激进型筹资策略

　　D.折中型筹资策略

　　『正确答案』B

　　『答案解析』自发性流动负债属于长期资金来源，一部分波动性流动资产使用长期资金来源，表明甲公司采用的是保守型流动资产融资策略。