第七章 营运资金管理

　　第一节 营运资金管理概述

　　【例题·单选题】一般而言，营运资金指的是(　　)。(2018卷Ⅰ)

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　　A.流动资产减去存货的余额

　　B.流动资产减去流动负债的余额

　　C.流动资产减去速动资产后的余额

　　D.流动资产减去货币资金后的余额

　　【答案】B

　　【解析】营运资金=流动资产-流动负债。

　　【例题•判断题】营运资金具有多样性、波动性、短期性、变动性和不易变现性等特点。(　　)(2015年)

　　【答案】×

　　【解析】营运资金一般具有如下特点：营运资金的来源具有多样性;营运资金的数量具有波动性;营运资金的周转具有短期性;营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。

　　【例题·判断题】在紧缩型流动资产投资策略下，企业一般会维持较高水平的流动资产与销售收入比率，因此财务风险与经营风险较小。(　　)(2018卷Ⅰ)

　　【答案】×

　　【解析】在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本，但与此同时可能伴随着更高风险，所以经营风险和财务风险较高。

　　【例题•多选题】下列关于营运资金管理的表述中，正确的有(　　)。(2017年)

　　A.加速营运资金周转，有助于降低资金使用成本

　　B.销售变数较大而难以预测时，通常要维持较低的流动资产与销售收入比率

　　C.管理者偏好高风险高收益时，通常会保持较低的流动资产投资水平

　　D.销售稳定并可预测时，投资于流动资产的资金可以相对少一些

　　【答案】ACD

　　【解析】加速资金周转是提高资金使用效率的主要手段之一。提高营运资金使用效率的关键就是采取得力措施，缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金周转。因此选项A正确;如果销售额不稳定而且难以预测，例如石油和天然气的开采以及许多建筑企业，就会存在显著的风险，从而必须维持一个较高的流动资产存量水平，保持较高的流动资产与销售收入比率。如果销售既稳定又可预测，则只需维持较低的流动资产投资水平。因此选项B错误、D正确;管理者偏好高风险高收益，说明企业采取的是紧缩的流动资产投资策略，此时企业维持低水平的流动资产与销售收入比率，选项C正确。

　　【例题•多选题】下列适合采用宽松的流动资产投资策略的企业有(　　)。

　　A.销售边际毛利较高的产业

　　B.融资较为困难的企业

　　C.管理政策趋于保守的企业

　　D.主要考虑配合生产经理和销售经理要求的企业

　　【答案】ACD

　　【解析】选项B属于适合采用紧缩的流动资产投资策略的企业。

　　【例题•多选题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如(　　)。

　　A.预收账款

　　B.应付职工薪酬

　　C.应付票据

　　D.根据周转信贷协定取得的限额内借款

　　【答案】ABC

　　【解析】自发性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债。

　　【例题·判断题】一般而言，企业依靠大量短期负债来满足自身资金需求的做法体现出一种较为保守的融资策略。(　　)(2018年卷Ⅱ)

　　【答案】×

　　【解析】短期负债在较短期限内就需要还本付息，过多地使用短期融资会导致较高的流动性风险，所以是较为激进的。

　　【例题•单选题】某公司资产总额为9000万元，其中永久性流动资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元，该公司长期资金来源金额为8100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于(　　)。(2017年)

　　A.期限匹配融资策略

　　B.保守融资策略

　　C.激进融资策略

　　D.风险匹配融资策略

　　【答案】B

　　【解析】在保守融资策略中，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。永久性流动资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元，所以非流动资产=9000-2400-1600=5000(万元)，非流动资产+永久性流动资产=5000+2400=7400(万元)<8100万元，因此选项B正确。

　　【例题•单选题】某公司用长期资金来源满足非流动资产和部分永久性流动资产的需要，而用短期资金来源满足剩余部分永久性流动资产和全部波动性资产的需要，则该公司采用的流动资产融资策略是(　　)。(2015年)

　　A.激进融资策略

　　B.保守融资策略

　　C.折中融资策略

　　D.期限匹配融资策略

　　【答案】A

　　【解析】在激进融资策略中，公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。所以，选项A正确。