【案例分析题】主要考核密型战略类型、投资项目决策内含报酬率法、国有企业境外投资财务管理及风险管理。

　　甲公司成立于2010年1月，系一家集基建建设、铁路和公路投资及运营等业务于一体的大型国有建筑施工集团公司。2019年初，董事会召开了由管理层、职能部门经理、主要项目经理参加的“公司投资与融资政策”务虚会。部分参会人员发言要点如下：

　　董事长：作为中国基础设施建设，特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，公司积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了“一带一路”工作领导小组。2019年，公司将继续充分发挥在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，加大境外直接投资力度，同时加强境外投资的风险管理，在“一带一路”沿线国家争取更多海外订单，利用现有产品与服务积极抢占新的国际市场，促进公司较快发展。

　　市场部经理：了解到在某国有一个投资项目虽然按照项目的资本成本计算的净现值大于0，但按照我们公司的平均投资收益率15%计算的净现值小于0，所以项目不具有财务可行性。

　　投资部经理：根据市场前景、项目经营等相关资料预测，某国外一个大型隧道工程项目，按照15%的折现率计算净现值为-100万元，按照13%的折现率计算净现值为80万元。

　　财务部经理：根据财政部关于国有企业境外投资财务管理办法，国有企业应当明确境外投资的财务管理职责，加强境外投资决策与运营管理，落实境外投资财务监督责任、建立健全境外投资绩效评价体系。

　　假定不考虑其他因素。

　　要求：

　　1.根据董事长的发言，(1)指出密集型战略的具体类型。(2)判断该公司采用的是何种战略，并说明理由;(3)从境外信贷角度，指出国家风险的含义。

　　2.根据市场部经理发言，判断市场部经理的观点是否存在不当之处;若存在不当之处，说明理由

　　3.根据投资部经理发言，计算该项目的传统内含报酬率，并指出相对于修正的内含报酬率而言传统内含报酬率指标的主要缺陷。请务必加微信yingzipu520更新有保障!精准押题加微信!

　　4.根据财务经理的发言，指出国有企业集团公司对境外投资应履行的职责。

　　【参考答案及分析】

　　1.

　　(1)密集型战略的类型主要有：市场渗透战略、产品开发战略、市场开发战略。

　　(2)该公司采用的是市场开发战略。

　　理由：利用现有产品与服务积极抢占新的国别市场。

　　(3)从境外信贷角度，国家风险是境外贷款中发生损失的可能性。这种损失是由某个特定国家(地区)发生的事件引起，而不是因私营企业或个人所引起。

　　2.市场部经理的观点存在不当之处。

　　理由：计算项目的净现值，应使用项目的资本成本作为折现率计算，而不是使用公司的平均投资收益率，利用项目资本成本计算的净现值大于0，所以该项目具有财务可行性。

　　3.运用内插法计算传统的内含报酬率：

　　(IRR-15%)/(13%-15%)=(0+100)/(80+100)

　　解得：IRR=13.89%

　　相对于修正的内含报酬率而言传统内含报酬率的主要缺陷：(1)以内含报酬率进行再投资假设不恰当;(2)没有考虑整个项目周期资本成本的变动问题。

　　4.国有企业集团公司对境外投资履行的职责：制定符合本集团实际的境外投资财务制度;建立健全集团境外投资内部审计监控制度：汇总形成集团年度境外投资情况;组织开展境外投资绩效评价工作，汇总形成评价报告;对所属企业违规决策、失职、渎职等导致境外投资损失的，依法追究相关责任人的责任。