【案例分析】

　　某企业计划进行新生产线投资，两年前为此发生市场调研费100万元。该生产线投资500万元，建设起点一次投入，建设期1年，经营期5年，每年营业现金流量300万元，年均收益100万元。公司的加权平均资本成本为8%，该项目考虑风险后的加权平均资本成本为10%。

　　为了衡量项目的风险，企业分别分析了项目在最好、最差和最可能发生的三种情况下净现值之间的差异。

　　要求：

　　1.计算该项目的净现值和现值指数，并判断项目是否可行。

　　2.计算该项目的会计收益率和非折现回收期，并指出其各自的缺点。

　　3.如果用内含报酬率法评价该项目，指出其决策规则。

　　4.指出衡量该项目风险的方法，并指出该方法的优缺点。

　　『参考答案』

　　1.净现值=300×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,1)-500=533.86(万元)

　　现值指数=300×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,1)/500=2.07

　　净现值大于零，现值指数大于1，该项目可行。

　　2.会计收益率=100/500×100%=20%

　　非折现回收期=1+500/300=2.67(年)

　　非折现回收期法的缺点：未考虑回收期后的现金流量;未考虑资本的成本，即在计算回收期时未使用债务或权益资金的成本进行折现计算。

　　会计收益率法的缺点：没有考虑货币的时间价值。

　　3.内含报酬率法的决策规则：内含报酬率大于该项目考虑风险后的加权平均资本成本10%，即为可行。

　　4.情景分析法。

　　优点是注重情景发展的多种可能性，降低决策失误对企业造成的影响，对决策事项的可参考性更强。

　　缺点在于主观性较强，对于情景数据的准确性、逻辑性及因果关系的建立要求较高。

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