第八章企业并购

　　[基本要求]

　　(一) 掌握企业并购的类型

　　(二) 掌握企业并购的流程

　　(三) 掌握并购价值评估的主要内容及其方法

　　(四) 掌握企业并购的融资渠道、融资方式、支付方式

　　(五) 掌握企业并购后的整合

　　(六) 掌握企业合并的会计处理

　　(七) 了解企业并购的动因

　　[考试内容]

　　第一节并购动因与类型

　　一、 企业并购动因

　　企业并购动因包括企业发展动机和发挥协同效应。

　　企业发展动机主要包括：迅速实现规模扩张;突破进人壁垒和规模限制;主动应 对外部环境变化;加强市场控制能力;降低经营风险;获取价值被低估的公司。

　　发挥协同效应包括经营协同、管理协同和财务协同。

　　二、 企业并购类型

　　按照并购后双方法人地位的变化情况，企业并购可以分为收购控股、吸收合并和 新设合并。

　　按照并购双方所处行业相关性，企业并购可以分为横向并购、纵向并购和混合 并购。

　　按照并购是否取得被并购企业同意，企业并购可以分为善意并购和敌意并购。

　　按照并购的形式，企业并购可以分为间接收购、要约收购、二级市场收购、协议 收购、股权拍卖收购等。

　　按照并购支付的方式，企业并购可以分为现金支付式并购、股权支付式并购和混 合支付式并购等。

　　第二节并购流程

　　一、 制定并购战略规划

　　并购战略规划的内容包括企业并购需求分析、并购目标的特征、并购支付方式和 资金来源规划、并购风险分析等。

　　二、 选择并购对象

　　选择并购对象包括选择并购的行业和选择目标企业。

　　选择并购的行业关键在于要进行行业分析，主要包括行业的结构分析、行业的增 长情况分析、行业的竞争状况分析、行业的主要客户和供应商分析以及政府、法律对 该行业的影响和制约情况分析。

　　选择并购目标企业通常需要考虑并购对象的财务状况、核心技术与研发能力、企 业的管理体系和企业在行业中的地位等。

　　　第三节并购价值评估

　　一、 企业并购价值评估的主要内容

　　根据评估对象的不同，可以将并购中的企业价值评估分为：评估并购企业价值、 评估被并购企业价值、评估并购后整体企业价值、评估并购企业获得的净收益。

　　二、 企业并购价值评估方法

　　第四节并购融资与支付

　　一、并购融资渠道

　　并购融资渠道包括内部融资渠道和外部融资渠道两种。

　　内部融资渠道，是指从企业内部开辟资金来源，筹措并购所需的资金。其中，主 要指自有资金。

　　外部融资渠道，是指企业从外部开辟资金来源，向本企业以外的经济主体(包括 企业现有股东和企业职员)筹措并购所需资金。包括直接融资和间接融资。

　　第五节并购后的整合

　　企业并购后整合是指当并购企业获得被并购企业的资产所有权、股权或经营控制 权后，所进行的企业资源要素的整体系统性安排，从而使并购后的企业按照一定的并 购目标、方针和战略组织运营。具体包括战略整合、管理整合、财务整合、人力资源 整合、文化整合等。

　　第六节企业合并会计

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