【单选题】下列关于利率期限结构的表述中，属于无偏预期理论观点的是(　)。

　　A.不同到期期限的债券无法相互替代

　　B.即期利率水平完全由各个期限市场的供求关系决定

　　C.长期即期利率是短期利率的无偏估计

　　D.长期即期利率是未来短期预期利率的平均值与流动性风险溢价之和

　　『正确答案』C

　　『答案解析』选项AB是市场分割理论;选项C是无偏预期理论;选项D是流动性溢价理论。

　　【单选题】债券因面临存续期内市场利率上升而导致价格下跌的风险而给予债权人补偿的是(　)。

　　A.通货膨胀溢价

　　B.期限风险溢价

　　C.违约风险溢价

　　D.流动性风险溢价

　　『正确答案』B

　　『答案解析』通货膨胀溢价是指证券在存续期间预期的平均通货膨胀率。期限风险溢价是指债券因面临存续期内市场利率上升而导致价格下跌的风险而给予债权人的补偿。违约风险溢价是债券因存在发行者到期不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿。流动性风险溢价是指债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿。

　　【单选题】根据时间价值原理，在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1后得到的结果是(　)。

　　A.永续年金现值系数

　　B.预付年金现值系数

　　C.递延年金现值系数

　　D.后付年金现值系数

　　『正确答案』B

　　『答案解析』预付年金现值系数=普通年金现值系数×(1+i)，或者预付年金现值系数是普通年金现值系数的期数减1，系数加1。

　　【单选题】公司投资于某项长期基金，本金为5000万元，每季度可获取现金收益50万元，则其年收益率为(　)。

　　A.2.01%

　　B.1.00%

　　C.4.00%

　　D.4.06%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』季度收益率=50/5000=1%，年收益率=(1+1%)^4-1=4.06%。

　　【单选题】假设某证券报酬率的标准差为0.4，市场组合报酬率的标准差为0.6，两者之间的相关系数为0.7，则该证券的贝塔系数是(　)。

　　A.1.05

　　B.0.47

　　C.0.34

　　D.0.95

　　『正确答案』B

　　『答案解析』贝塔系数=(0.4/0.6)×0.7=0.47

　　【单选题】甲投资人以自有资金1000万元和按5%无风险利率借入资金400万元进行证券投资，证券市场组合的期望报酬率是20%，则甲投资人的期望报酬率是(　)。

　　A.20%　　B.22%

　　C.24%　　D.26%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』期望报酬率=20%×1400/1000+(1-1400/1000)×5%=26%。

　　【单选题】下列关于证券市场线的表述中，不正确的是(　)。

　　A.证券市场线描述的是市场均衡条件下资产的期望收益和风险之间的关系

　　B.证券市场线的斜率表示了系统风险的程度

　　C.预计通货膨胀提高时，证券市场线平行向上移动

　　D.证券投资者风险厌恶感减弱时，证券市场线斜率变小

　　『正确答案』B

　　『答案解析』证券市场线的斜率是(Rm-Rf)，即市场风险补偿程度。

　　【单选题】已知某股票与市场组合报酬率之间的相关系数为0.3，其标准差为30%，市场组合的标准差为20%，市场组合的风险报酬率为10%，无风险利率为5%，则投资该股票的风险报酬率为(　)。

　　A.9.5%　　　　B.8%

　　C.13%　　　　 D.4.5%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』该股票的β系数=0.3×30%/20%=0.45，投资该股票的风险报酬率=0.45×10%=4.5%。

　　【多选题】利率的确定应该考虑的风险溢价有(　)。

　　A.期限风险溢价

　　B.违约风险溢价

　　C.汇率风险溢价

　　D.流动性风险溢价

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』市场利率是由纯利率和风险溢价构成，其中风险溢价包括通货膨胀溢价、违约风险溢价、流动性风险溢价和期限风险溢价。

　　【多选题】根据货币时间价值原理，下列表述正确的有(　)。

　　A.复利终值系数与复利现值系数互为倒数

　　B.普通年金终值系数与预付年金终值系数互为倒数

　　C.普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数

　　D.普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』预付年金终值系数=普通年金终值系数×(1+i)，或者预付年金终值系数是普通年金终值系数的期数加1，系数减1。

　　【多选题】有一项年金，前2年无现金流入，后3年每年年初流入100万元，下列计算现值的表达式正确的有(　)。

　　A.100×(P/A,i,3)×(P/F,i,2)

　　B.100×(P/A,i,3)×(P/F,i,1)

　　C.100×(P/A,i,4)-100×(P/F,i,1)

　　D.100×(F/A,i,3)×(P/F,i,4)

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』由题目可知，从第3年初(即第2年末)开始有现金流入，每年100万元，共计3次，即发生等额年金的期数为3年，递延期1年，所以选项B正确;由于(P/F,i,1)=(P/A,i,1)，所以选项C正确;普通年金部分的终值为100×(F/A,i,3)，然后再求4期的复利终值，即为D，所以选项D正确。

　　【多选题】能够定量地衡量风险大小的指标有(　)。

　　A.预期值

　　B.方差

　　C.标准差

　　D.变异系数

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』预期值是随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数，反映随机变量取值的平均化，不能衡量风险大小。

　　【多选题】下列关于相关性对风险影响的表述中，正确的是(　)。

　　A.证券报酬率之间相关系数越小，风险分散效应越弱

　　B.证券报酬率之间的相关系数越小，机会集曲线越弯曲

　　C.证券报酬率之间的相关系数越大，组合标准差越大

　　D.完全正相关投资组合，不具有风险分散化效应

　　『正确答案』BCD

　　『答案解析』证券报酬率之间的相关系数越小，机会集曲线越弯曲，风险分散效应越强。

　　【多选题】证券投资风险分为系统风险和非系统风险，下列各项中属于系统风险的有(　)。

　　A.新产品开发失败的风险

　　B.通货膨胀的风险

　　C.利率的变动的风险

　　D.失去重要销售合同的风险

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』新产品开发失败的风险和失去重要销售合同风险属于非系统风险。

　　【多选题】下列关于资本市场线的表述中，正确的有(　)。

　　A.存在贷出资金，组合风险大于市场平均风险

　　B.有效的风险资产组合是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合

　　C.投资者个人的风险态度不仅影响借入或贷出资金数量，还影响最佳风险资产组合

　　D.资本市场线揭示了持有不同比例的无风险资产和市场组合下的风险与期望报酬率的权衡关系

　　『正确答案』BD

　　『答案解析』全部投资于风险资产组合(即市场组合)，组合风险等于市场平均风险。当存在贷出资金，即在风险资产组合投资比例小于1，所以组合风险小于市场平均风险。投资者个人的风险态度仅影响借入或贷出资金数量，不影响最佳风险资产组合。

　　【多选题】下列关于资本市场线和证券市场线的表述中，正确的有(　)。

　　A.资本市场线测度风险的工具是贝塔系数

　　B.投资者风险厌恶感增强时，资本市场线斜率上升

　　C.证券市场线描述了市场均衡条件下单项资产或资产组合的必要报酬率和风险之间关系

　　D.预计通货膨胀提高时，证券市场线向上平移

　　『正确答案』CD

　　『答案解析』资本市场线测度风险的工具是整个资产组合的标准差。资本市场线的斜率=(市场组合的报酬率-无风险报酬率)/市场组合的标准差，其中市场组合(即最佳风险资产组合)的确定独立于投资者的风险偏好，它取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差。

　　试题来源:【注册会计师考试《财务成本管理》题库下载 】

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