【例题·计算题】(2016年)甲企业是一家医疗器械企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现和主要竞争对手乙公司的差异。

　　(1)甲公司2015年主要财务数据如下所示：

　　单位：万元

　　假设资产负债表项目中年末余额代表全年水平。

　　(2)乙公司相关财务比率：

　　要求：

　　(1)使用因素分析法，按照营业净利率、总资产周转率、权益乘数的顺序，对2015年甲公司相对于乙公司权益净利率的差异进行定量分析;

　　(2)说明营业净利率、总资产周转率、权益乘数三个指标各自经济含义及各评价企业哪方面能力，并指出甲、乙公司在经营战略和财务政策上的差别。

　　『正确答案』

　　(1)甲公司：

　　营业净利率=3600/30000×100%=12%

　　总资产周转率=30000/24000=1.25(次)

　　权益乘数=24000/12000=2

　　甲公司权益净利率=12%×1.25×2=30%

　　乙公司权益净利率=24%×0.6×1.5=21.6%

　　权益净利率差异=30%-21.6%=8.4%

　　营业净利率差异造成的权益净利率差异=(12%-24%)×0.6×1.5=-10.8%

　　总资产周转率差异造成的权益净利率差异=12%×(1.25-0.6)×1.5=11.7%

　　权益乘数差异造成的权益净利率差异=12%×1.25×(2-1.5)=7.5%

　　(2)营业净利率反映每1元销售收入取得的净利润，可以概括企业的全部经营成果，该比率越大，企业的盈利能力越强。

　　总资产周转率表明1年中总资产周转的次数，或者说明每1元总资产支持的销售收入，是反映企业营运能力的指标。

　　权益乘数表明每1元股东权益拥有的资产额，是反映长期偿债能力的指标。

　　销售净利率和总资产周转次数可以反映企业的经营战略，权益乘数可以反映企业的财务政策。在经营战略上，甲公司采用的是“低盈利、高周转”方针，乙公司采用的是“高盈利、低周转”方针。在财务政策上，甲公司配置了更高的财务杠杆。