知识点：财务预测的意义

　　1.狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求(需要通过金融活动筹措的资金，即对净负债和股东权益的需求)，涉及筹资决策;广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。

　　2.财务预测是融资计划的前提，有助于改善投资决策，有助于应变。

　　知识点：财务预测的方法

　　财务预测的方法包括销售百分比法、回归分析法、运用信息技术预测等。这里只介绍销售百分比法。

　　(一)销售百分比法概述

　　1.销售百分比法假设相关(即经营性)资产、负债与营业收入存在稳定的百分比关系(与营业收入同比增长、周转率不变)，然后根据预计营业收入和相应的百分比预计相关资产、负债，最后确定融资需求。

　　经营性资产(负债)销售百分比=经营性资产(负债)/营业收入

　　2.销售百分比法的基本原理

　　【提示】

　　销售百分比法只预测金融负债增加额与外部股东权益增加额的合计，而不确定二者的比例，即销售百分比法不考虑资本结构因素。

　　(二)销售百分比法的预测步骤(即财务预测的步骤)

　　1.销售预测(财务预测的起点)——预测销售增加额或销售增长率

　　【提示】在销量与单价同时发生变动的情况下(如通货膨胀)：

　　销售增长率=(1+销量变动率)×(1+单价变动率或通货膨胀率)-1

　　2.假设经营资产、经营负债的销售百分比(或周转率)不变，即与营业收入同比例增长，估计经营资产增加额、经营负债增加额以及净经营资产增加额(融资总需求)

　　(1)经营资产增加额=基期经营资产×销售增长率

　　=基期经营资产×(销售增加额/基期销售额)

　　=销售增加额×(基期经营资产/基期销售额)

　　=销售增加额×经营资产销售百分比

　　(2)经营负债增加额=基期经营负债×销售增长率=销售增加额×经营负债销售百分比

　　(3)净经营资产增加额(融资总需求)

　　=经营资产增加额-经营负债增加额

　　=(基期经营资产-基期经营负债)×销售增长率

　　=基期净经营资产(净投资资本)×销售增长率

　　=销售增加额×(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)

　　=销售增加额×净经营资产销售百分比

　　=销售增加额÷净经营资产周转次数

　　3.估计留存收益增加额(利润留存额)

　　留存收益增加额=预计净利润-预计股利支付额

　　=预计营业收入×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)

　　=预计营业收入×预计营业净利率×预计利润留存率

　　【提示】上述留存收益增加额的计算，假设当年利润当年分配股利;并且，假设预计营业净利率可以涵盖增加的借款利息，以避免融资预测陷入以下数据循环：

　　4.确定融资顺序，估计外部融资需求

　　(1)融资总需求=净负债增加额+股东权益增加额

　　=(金融负债增加额+金融资产减少额)+(外部股东权益增加额+留存收益增加额)

　　融资的优先顺序(先内后外，先债后股)：①动用现存的金融资产(减少金融资产);②增加留存收益;③增加金融负债;④增加外部股东权益(增发股票)

　　(2)外部融资需求=融资总需求-金融资产减少额-留存收益增加额=增加金融负债+增加外部股东权益(增发股票)

　　(三)销售百分比法的缺点

　　1.假设经营资产和经营负债与营业收入保持稳定的百分比(即周转率不变)，可能与事实不符;

　　2.假设计划营业净利率可以涵盖借款利息的增加，也不一定合理。

　　【示例】M公司2019年营业收入为5000万元，净利润400万元，支付股利280万元。2019年末有关资产负债表资料如下：(单位：万元)

　　根据过去经验，M公司经营资产及经营负债与营业收入同比例变动，所持有的金融资产中，需要保留3700万元的最低限额，以备各种意外支付。

　　若预计2020年通货膨胀率为5%，M公司销量增长20%，营业净利率和股利支付率不变，则外部融资额可估计如下：

　　经营资产销售百分比=6000/5000×100%=120%

　　经营负债销售百分比=3000/5000×100%=60%

　　销售增长率=(1+20%)×(1+5%)-1=26%

　　营业净利率=400/5000=8%

　　股利支付率=280/400=70%

　　融资总需求(净经营资产增加额)=(6000-3000)×26%=5000×26%×(120%-60%)=780(万元)

　　可动用的金融资产=4000-3700=300(万元)

　　留存收益增加额=5000×(1+26%)×8%×(1-70%)=151.2(万元)

　　外部融资额=780-300-151.2=328.8(万元)

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